20220105第62集
談《巴菲特的投資原則》一書

你是否哀怨口袋不深，總羨慕有錢人錢滾錢利滾利的投資？或者你是沒幾毛錢的學生，既不懂也沒錢投？別喪氣，股神巴菲特也是從小規模開始投資，從小錢滾出大錢。死薪水不能變有錢，想變有錢，就從變有錢人的方法學起。

《巴菲特的投資原則》是巴菲特早期經營合夥事業時寫給股東的信，書中包含巴菲特的投資理念與各種投資實例，包含三個部分：第一部份談投資原則，複利的力量和合夥事業的規範，第二部份列出不同類型的價值投資策略與個案，第三部份解釋投資心理偏誤的概念。巴菲特的投資原則和判斷標準從他年輕時代至今一直未變，經過半世紀依舊管用，他的主要操作方法，包括低估型投資、套利型投資和控股型投資。

據說愛因斯坦曾言複利是「世界第八大奇蹟」。巴菲特也一再教導投資人，在投資致富這件事上，沒有一個要素像複利一樣威力無窮。時間越久，複利的作用越大，複利會讓錢的價值隨時間呈指數成長，因為利息會生利息。巴菲特的合夥人查理．蒙格曾說：「巴菲特把10美元的理髮費用看做是花了30萬一樣。」若10美元的理髮費持續58年以複利22%的速度成長，巴菲特在1956年省下的10美元理髮費，轉在投資合夥事業上，現在金額已經滾到超過100萬美元。這就是為什麼巴菲特在20幾歲時就相信複利的力量會讓他致富。巴菲特在1964年給股東的信中說，法國國王法蘭西斯一世在1540年時付出約兩萬美元買達文西的畫作《蒙娜麗莎》，若這兩萬元投入複利6%的投資機會，持續複利至1964年，2萬美元會成長至1000兆美元。這真是讓人驚嘆的複利的力量！

巴菲特給股東的信其中之一是「誘因」，其中提到：「以投入資本的年初市值為基礎，合夥人可以按月領取一年6%的資金，不想領錢的合夥人可以選擇讓這筆錢自動轉成預付款，享有6%的年利率，在年底時用來購買合夥事業股權。」這個6%剛好跟TAAZE讀冊生活最近推的紅利回饋不謀而合，為了獎勵二手書賣家，TAAZE讀冊生活提高了賣書所得存在讀冊帳戶的紅利回饋最高6%，比存銀行還划算。

投資要成功，必須能獨立思考，並鍛鍊出不怕與大眾逆向而行的能力。雖然多數情況下，跟著人群走是明智的，例如到陌生社區看球賽，開場前跟人群走，通常能找到球場，而看到從電影院驚慌衝出來的人群，你千萬不要逆向而行。但好投資必須抵抗「社會認同」，你必須理解你的投資，大眾的偏好不應該影響你的看法，因為，最後參與投資熱潮的人，可能是以最高價買進的人。最好的買進時機點出現在恰恰相反的時候，此時你的想法令你站在傳統觀念或市場熱潮的對立面。

有人曾說巴菲特的老師葛拉漢寫了投資聖經的《舊約》，巴菲特則寫投資聖經的《新約》，他以葛拉漢奠定的基本原則為基礎，持續發展自己的投資方式。巴菲特利用葛拉漢的方法尋找便宜股票就像在拍照片，看出公司某個特定時刻的量化統計指標，巴菲特逐漸學到的質化分析方法則比較像是拍影片，他不再只關注現有價值，而是越來越重視價值未來的演變。巴菲特的投資路線圖對學生和投資人都同樣受用，想變有錢人，就跟著他的步伐、學學他的投資方法。